2021년 5월 14일 크린앤사이언스의 1분기 실적이 발표됐습니다. 크린앤사이언스 마스크 생산설비 투자 실패에 대한 우려로 주주 분들의 우려가 많았습니다. 2021년 1분기 실적 분석과 함께 현재의 위험 요인과 투자 기회에 대하여 전체적으로 살펴보고 짚어보는 시간을 가지고자 합니다.
2020년 매출액은 2019년 대비 매출액이 27% 증가하고 영업이익은 73.7% 증가한 189억 원, 당기순이익은 44.5% 늘어난 117억 원 집계됐습니다.
2020년 매출액과 이익이 증가한 이유
1. 코로나19로 인해 마스크 제조에 사용되는 MB필터가 수요가 증가함에 따른 영향이 큰 요인으로 작용했습니다.
2. 공기청정기용 필터가 대형화, 기능성화되어가면서 평균 단위당 판가가 상승한 효과
크린앤사이언스 기술적 분석
현재 주가는 코로나가 한창이었던 작년 4월 수준으로 돌아간 상황입니다. 매출과 영업실적이 증가하였는데 왜 주가가 빠질까요? 결론적으로 2020년에 필적하는 영업 실적이나 성장률을 기록하지 못할 것으로 시장에서 판단하는 것 같습니다. 2019년도 주가가 오버슈팅이 나와 실제 고평가 구간에서 코로나19 상황으로 진입했던 것이 요인이 될 수 있습니다.
현재 26,000원에서 30,000원대에 매물대가 가장 몰려있습니다. 22,000원 부근에서 1차 지지선으로 지지선이 깨질 시 그 아래로 하방이 열려 있습니다.
미세먼지 테마주로 분류되는 크린앤사이언스이지만 결국 기업의 주가는 EPS(주당순이익) 곡선에 수렴하게 되어 있습니다. 2020년의 호실적이 그대로 지속되지 못한다면 2020년의 주가로 돌아가지 못할 수 있습니다.
2021년 1분기 크린앤사이언스 실적
2021년 1분기 매출은 13% 정도 떨어졌으나 영업이익은 2020년 1분기 56억에서 10억으로 크게 떨어졌습니다.
연결재무제표 주석에서 아래 내용이 있습니다.
기계장치에서 손상차손으로 44억원을 기타 비용으로 처리했습니다.
주석 (2)번으로 위와 같은 내용이 있습니다. 마스크 생산설비에 신규로 투자했으나 마스크 시장의 공급 과잉으로 문제가 생겼다는 것입니다. 2020년 4분기에도 동일한 내용으로 기타 비용을 처리했는데 워낙 2019년 대비 실적이 좋아져서 티가 나지 않았던 것으로 보입니다.
실제로 아래와 같은 한국경제 기사가 2020년 9월 20일에 나왔었군요.
돈된다고 모두 다 마스크 설비를 들여놓고 마스크 제조에 뛰어든 결과 현재 마스크가 남아돌고 있습니다.
종목토론실에 어떤 투자자 분께서는 이 설비 구입 당시 코로나19 특수 환경에서 마스크 설비를 현재 가격 2배에 이르게 구입되었다고 언급하시는 분도 계시네요. 마스크 기계설비나 투자됐는지 더 알아봐야겠지만 100억 원에서 해결되지 않을까 예측합니다.
크린앤사이언스 매출 분석
크린앤사이언스는 국내 70%의 필터 점유률 가지고 있는 기업으로 매출은 2/3는 필터로 발생되고 있습니다. 마스크 제조에 사용되는 M/B필터는 7.3%네요. 사람들이 사양산업이라 우려하는 자동차 필터는 14.8%에 해당됩니다.
2020년의 호실적을 유지하고 계속 성장할 수 있을는지 2021년 1분기 실적을 살펴봐야겠습니다.
가장 큰 매출 비중을 차지(73%)하는 필터에 대한 매출은 꾸준히 증가하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 M/B필터에 대한 판매량은 절반 가까이 줄고 있다고 봐도 무방할 거 같네요. 나머지 큰 특징이 없어 보입니다.
그럼 이 제품의 가격이 변동에 대해서 알아보겠습니다.
M/B필터가 2020년에 코로나19로 인한 수급 요인으로 2019년 대비 국내에서 2배나 증가했었네요. 이 부분이 호실적의 원인 중 하나로 작용했는데 2021년은 25% 정도 단가가 떨어졌고 앞으로 2019년 단가에 가깝게 떨어질 수 있습니다.
크린앤사이언스 주가 전망
크린앤사이언스의 성장 원동력을 비중 2/3를 차지하는 공기청정기 필터에 있고 실적이나 사업 전망을 봤을 때 사업 가치가 훼손되지 않았다고 판단됩니다.
마스크 생산설비 투자에 따른 기계장치 손상차손에 대한 기타 비용이 마무리되고, 마스크 사업이 어느 정도 정리가 되면 주가는 다시 30,000원으로 회복 가능하다고 생각됩니다.
남아있는 2021년 2분기 실적이 중요하겠지만 저의 크린앤사이언스 요리 전략은 과거 주가가 PER 12에서 15 사이에서 저점을 이뤘으므로 주가 하단을 19,000원을 잡고 분할 매수를 들어간다면 오히려 큰 수익 기회를 줄 수 있다고 생각합니다.
2020년 3월에 필터 부분 건물 및 설비 투자로 신규 시설투자가 종료되어 매출액 30% 만큼의 CAPA가 증설된 점도 긍정적인 요인입니다.
이상으로 크린앤사이언스 마스크 생산설비 실패에 따른 주가 실적 전망에 대해 분석해봤습니다.
본 글은 주식 정보를 위한 글입니다. 투자의 책임은 개인에게 있으니 최종 결정은 신중하게 하시길 바랍니다.
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